CFO

Co to są corporate finance

Corporate finance czyli finanse korporacyjne to zarządzanie kapitałem firmy w celu zwiększania wartości i kontroli ryzyka

Jaki jest główny cel corporate finance

Celem jest alokować pieniądze tam gdzie zwrot przewyższa koszt kapitału przy akceptowalnym ryzyku

Kim jest CFO

CFO czyli Chief Financial Officer to dyrektor finansowy odpowiedzialny za finanse płynność raportowanie ryzyko i alokację kapitału

Jak myśli dobry CFO

Dobry CFO patrzy na wartość gotówkę ryzyko kapitał i jakość wykonania

Czym różni się zysk od gotówki

Zysk jest kategorią księgową a gotówka to realne środki dostępne do płacenia

Dlaczego firma może mieć zysk i upaść

Bo może mieć dodatni wynik księgowy i jednocześnie brak gotówki na zobowiązania

Dlaczego cash flow jest ważniejszy od zysku w krótkim terminie

Bo pensje podatki dostawców i raty długu płaci się gotówką

Co oznacza wartość przedsiębiorstwa

Wartość przedsiębiorstwa wynika z jego zdolności do generowania przyszłych przepływów pieniężnych

Dlaczego lepiej mówić wartość przedsiębiorstwa niż wartość firmy

Bo wartość firmy po polsku może oznaczać także goodwill w rachunkowości

Co to jest kapitał

Kapitał to pieniądze lub zasoby zaangażowane w działalność firmy

Co to jest koszt kapitału

Koszt kapitału to minimalny zwrot oczekiwany przez dostawców finansowania

Co to znaczy że pieniądz ma wartość w czasie

Pieniądz dziś jest wart więcej niż ten sam pieniądz w przyszłości

Dlaczego pieniądz dziś jest więcej wart niż później

Bo można go zainwestować i bo przyszłość jest ryzykowna

Co oznacza ryzyko finansowe

Ryzyko finansowe to niepewność wyniku gotówki zadłużenia lub wartości przedsiębiorstwa

Co oznacza zwrot z inwestycji

Zwrot z inwestycji to korzyść uzyskana z zaangażowanego kapitału

Co to jest ROI

ROI czyli Return on Investment to zwrot z inwestycji względem poniesionego nakładu

Jak liczyć ROI

ROI czyli Return on Investment to zysk z inwestycji podzielony przez nakład inwestycyjny

Dlaczego ROI bywa mylący

ROI nie pokazuje dobrze czasu ryzyka skali projektu i kosztu kapitału

Co to jest rentowność

Rentowność to zdolność firmy do generowania zysku

Co to jest płynność

Płynność to zdolność firmy do terminowego regulowania bieżących zobowiązań

Co to jest wypłacalność

Wypłacalność to długoterminowa zdolność firmy do spłaty zobowiązań

Czym różni się płynność od rentowności

Płynność dotyczy gotówki a rentowność dotyczy zysku

Czym różni się płynność od wypłacalności

Płynność jest krótkoterminowa a wypłacalność długoterminowa

Co to jest model biznesowy

Model biznesowy to sposób w jaki firma tworzy wartość i zamienia ją na przychody oraz zysk

Co to jest marża

Marża pokazuje jaka część przychodu zostaje po odjęciu określonych kosztów

Dlaczego marża jest ważna

Marża pokazuje ile wartości ekonomicznej zostaje w firmie z każdej złotówki sprzedaży

Co to jest skala działalności

Skala działalności to wielkość operacji firmy mierzona sprzedażą wolumenem klientami lub aktywami

Dlaczego skala może poprawiać wyniki

Skala pozwala rozłożyć koszty stałe na większą liczbę transakcji

Kiedy skala szkodzi firmie

Skala szkodzi gdy rośnie złożoność zapasy błędy koszty i ryzyko operacyjne

Co to jest dźwignia operacyjna

Dźwignia operacyjna pokazuje jak koszty stałe wzmacniają wpływ sprzedaży na zysk

Co oznacza wysoka dźwignia operacyjna

Wysoka dźwignia operacyjna oznacza że mała zmiana sprzedaży może mocno zmienić wynik

Co to jest alokacja kapitału

Alokacja kapitału to decyzja gdzie firma angażuje pieniądze ludzi i aktywa

Dlaczego alokacja kapitału jest kluczowa

Bo nawet rentowna firma może niszczyć wartość jeśli inwestuje w słabe projekty

Co to jest koszt alternatywny

Koszt alternatywny to wartość najlepszej utraconej opcji

Dlaczego koszt alternatywny jest ważny w finansach

Bo kapitał użyty w jednym miejscu nie może być użyty w innym

Co to jest trade-off finansowy

Trade-off finansowy to wybór między korzyścią a kosztem ryzykiem lub utraconą alternatywą

Co to znaczy tworzyć wartość

Tworzyć wartość znaczy generować zwrot wyższy niż koszt zaangażowanego kapitału

Co to znaczy niszczyć wartość

Niszczyć wartość znaczy generować zwrot niższy niż koszt zaangażowanego kapitału

Dlaczego wzrost nie zawsze jest dobry

Wzrost może wymagać dużego kapitału i dawać niski zwrot

Jaka jest najprostsza logika CFO

Gotówka musi wracać do firmy szybciej i z wyższym zwrotem niż koszt kapitału

Co to jest sprawozdanie finansowe

Sprawozdanie finansowe pokazuje sytuację majątkową wynik finansowy i przepływy pieniężne firmy

Jakie są trzy główne sprawozdania finansowe

Trzy główne sprawozdania to rachunek zysków i strat bilans oraz rachunek przepływów pieniężnych

Co pokazuje rachunek zysków i strat

Rachunek zysków i strat pokazuje przychody koszty i wynik za dany okres

Co to jest P&L

P&L czyli Profit and Loss to angielska nazwa rachunku zysków i strat

Co pokazuje bilans

Bilans pokazuje aktywa kapitał własny i zobowiązania na konkretny dzień

Co pokazuje rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych pokazuje źródła i wykorzystanie gotówki

Dlaczego rachunek zysków i strat nie wystarczy

Bo nie pokazuje pełnej sytuacji gotówkowej i bilansowej

Dlaczego bilans jest ważny

Bilans pokazuje ile majątku i kapitału firma musi angażować aby osiągać wynik

Dlaczego cash flow statement jest ważny

Cash flow statement pokazuje czy wynik księgowy zamienia się w gotówkę

Co to są aktywa

Aktywa to zasoby kontrolowane przez firmę które mają przynosić korzyści ekonomiczne

Co to są pasywa

Pasywa to źródła finansowania aktywów

Jakie jest podstawowe równanie bilansu

Aktywa równają się kapitał własny plus zobowiązania

Co to jest kapitał własny

Kapitał własny to ekonomiczna wartość należąca do właścicieli po odjęciu zobowiązań

Co to są zobowiązania

Zobowiązania to obecne obowiązki zapłaty lub wykonania świadczenia

Co to są aktywa trwałe

Aktywa trwałe to majątek używany dłużej niż jeden rok

Co to są aktywa obrotowe

Aktywa obrotowe to majątek który ma zamienić się w gotówkę zwykle w ciągu roku

Co to są zobowiązania krótkoterminowe

Zobowiązania krótkoterminowe to zobowiązania wymagalne zwykle w ciągu roku

Co to są zobowiązania długoterminowe

Zobowiązania długoterminowe to zobowiązania wymagalne po okresie dłuższym niż rok

Co to jest zasada memoriału

Zasada memoriału oznacza ujmowanie przychodów i kosztów w okresie którego dotyczą

Co to jest rachunkowość kasowa

Rachunkowość kasowa ujmuje zdarzenia wtedy gdy wpływa lub wypływa gotówka

Co to jest zasada współmierności przychodów i kosztów

Zasada współmierności oznacza przypisanie kosztów do przychodów które pomagają wygenerować

Co to jest rozpoznawanie przychodów

Rozpoznawanie przychodów oznacza moment i zasady ujęcia przychodu w księgach

Dlaczego rozpoznawanie przychodów jest ryzykowne

Zbyt wczesne rozpoznanie przychodu może sztucznie poprawić wynik

Co to jest koszt księgowy

Koszt księgowy to koszt ujęty w rachunku wyników zgodnie z zasadami rachunkowości

Co to jest wydatek gotówkowy

Wydatek gotówkowy to faktyczny wypływ pieniędzy z firmy

Dlaczego koszt i wydatek to nie zawsze to samo

Bo koszt może być ujęty księgowo w innym momencie niż wypływ gotówki

Co to jest amortyzacja

Amortyzacja to księgowe rozłożenie kosztu aktywa trwałego na okres jego użytkowania

Czy amortyzacja jest dzisiejszym wydatkiem gotówkowym

Nie ponieważ gotówka zwykle wyszła przy zakupie aktywa

Dlaczego amortyzacja ma znaczenie

Amortyzacja pokazuje zużycie aktywów i wpływa na wynik podatkowy

Co to jest przychód

Przychód to wartość sprzedaży produktów usług lub towarów

Co to jest sprzedaż netto

Sprzedaż netto to sprzedaż po pomniejszeniu o zwroty rabaty i należny podatek VAT jeśli raportuje się bez VAT

Co to jest koszt własny sprzedaży

Koszt własny sprzedaży to koszt bezpośrednio związany ze sprzedanymi produktami lub towarami

Co to jest COGS

COGS czyli Cost of Goods Sold to koszt własny sprzedaży

Co to jest zysk brutto ze sprzedaży

Zysk brutto ze sprzedaży to przychody minus koszt własny sprzedaży

Co to jest gross profit

Gross profit to zysk brutto ze sprzedaży

Co to jest marża brutto na sprzedaży

Marża brutto na sprzedaży to zysk brutto ze sprzedaży podzielony przez przychody

Co to jest gross margin

Gross margin to marża brutto na sprzedaży

Co pokazuje marża brutto na sprzedaży

Pokazuje ile zostaje po bezpośrednim koszcie produktu towaru lub usługi

Co to są koszty sprzedaży

Koszty sprzedaży to koszty związane ze sprzedażą marketingiem dystrybucją i obsługą handlową

Co to są koszty ogólnego zarządu

Koszty ogólnego zarządu to koszty administracji kierownictwa finansów HR prawne i biurowe

Co to jest SG&A

SG&A czyli Selling General and Administrative Expenses to koszty sprzedaży oraz koszty ogólnego zarządu

Co to jest OPEX

OPEX czyli Operating Expenses to koszty operacyjne związane z bieżącą działalnością

Co to jest CAPEX

CAPEX czyli Capital Expenditures to nakłady inwestycyjne na aktywa trwałe lub rozwój majątku

Czym różni się OPEX od CAPEX

OPEX obciąża bieżącą działalność a CAPEX tworzy aktywo i jest zwykle amortyzowany

Dlaczego firmy czasem wolą CAPEX od OPEX

CAPEX nie obciąża od razu całego wyniku ale nadal zużywa gotówkę

Dlaczego inwestor patrzy na CAPEX

CAPEX pokazuje ile gotówki trzeba reinwestować w biznes

Co to jest EBIT

EBIT czyli Earnings Before Interest and Taxes to zysk operacyjny przed odsetkami i podatkiem

Co pokazuje EBIT

EBIT pokazuje wynik operacyjny bez wpływu finansowania i podatku dochodowego

Co to jest EBITDA

EBITDA czyli Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization to EBIT powiększony o amortyzację

Co pokazuje EBITDA

EBITDA pokazuje przybliżony wynik operacyjny przed amortyzacją finansowaniem i podatkiem

Dlaczego EBITDA nie jest gotówką

EBITDA nie uwzględnia CAPEX podatków odsetek i zmian kapitału obrotowego

Dlaczego EBITDA bywa nadużywana

EBITDA może ukrywać realne zużycie aktywów i potrzeby inwestycyjne

Czy EBIT bywa lepszy niż EBITDA

Tak ponieważ EBIT uwzględnia amortyzację i lepiej pokazuje ekonomiczne zużycie aktywów

Kiedy EBITDA jest użyteczna

EBITDA jest użyteczna przy porównywaniu firm o różnej amortyzacji i strukturze finansowania

Co to jest wynik operacyjny

Wynik operacyjny to wynik z podstawowej działalności firmy przed finansowaniem i podatkiem dochodowym

Co to jest wynik netto

Wynik netto to zysk albo strata po wszystkich kosztach podatku i finansowaniu

Co to jest marża EBIT

Marża EBIT to EBIT podzielony przez przychody

Co to jest marża EBITDA

Marża EBITDA to EBITDA podzielona przez przychody

Co to jest marża netto

Marża netto to wynik netto podzielony przez przychody

Co pokazuje marża netto

Marża netto pokazuje ile z każdej złotówki sprzedaży zostaje po wszystkich kosztach

Dlaczego marża netto bywa słabo porównywalna

Bo zależy od finansowania podatków i zdarzeń jednorazowych

Co to jest one-off

One-off to zdarzenie jednorazowe które nie powinno powtarzać się regularnie

Co to jest non-recurring item

Non-recurring item to pozycja niepowtarzalna w wyniku finansowym

Co to jest normalized EBITDA

Normalized EBITDA to EBITDA oczyszczona o pozycje jednorazowe i niereprezentatywne

Co to jest adjusted EBITDA

Adjusted EBITDA to EBITDA po korektach przyjętych przez analityka zarząd lub strony transakcji

Dlaczego adjusted EBITDA wymaga ostrożności

Adjusted EBITDA może usuwać koszty które w praktyce są realne i powtarzalne

Co to jest jakość zysku

Jakość zysku oznacza czy zysk jest powtarzalny gotówkowy i ekonomicznie trwały

Co oznacza wysoka jakość zysku

Wysoka jakość zysku oznacza że wynik powtarza się i zamienia się w gotówkę

Co oznacza niska jakość zysku

Niska jakość zysku oznacza wynik zależny od zdarzeń jednorazowych agresywnej księgowości lub braku cash flow

Jak sprawdzić jakość zysku

Trzeba porównać wynik netto EBITDA i operacyjny cash flow

Co to jest cash conversion of EBITDA

Cash conversion of EBITDA to procent EBITDA zamieniany na operacyjny cash flow

Dlaczego EBITDA bez cash conversion jest podejrzana

Bo firma może raportować wynik który nie zamienia się w gotówkę

Co to jest koszt stały

Koszt stały nie zmienia się bezpośrednio z wolumenem w krótkim okresie

Co to jest koszt zmienny

Koszt zmienny rośnie lub spada wraz z wolumenem sprzedaży

Co to jest marża kontrybucyjna

Marża kontrybucyjna to przychód minus koszty zmienne

Co to jest contribution margin

Contribution margin to marża kontrybucyjna

Po co liczy się marżę kontrybucyjną

Aby sprawdzić ile zostaje na koszty stałe i zysk

Co to jest contribution margin ratio

Contribution margin ratio to marża kontrybucyjna jako procent przychodu

Co to jest próg rentowności

Próg rentowności to poziom sprzedaży przy którym firma nie ma zysku ani straty

Jak liczyć próg rentowności ilościowy

Próg rentowności ilościowy to koszty stałe podzielone przez marżę kontrybucyjną na jednostkę

Co oznacza wysoki próg rentowności

Firma potrzebuje dużej sprzedaży aby pokryć koszty stałe

Co to jest fixed cost absorption

Fixed cost absorption to rozłożenie kosztów stałych na większy wolumen

Co to jest operating leverage

Operating leverage czyli dźwignia operacyjna pokazuje wrażliwość zysku na zmianę sprzedaży

Kiedy dźwignia operacyjna jest korzystna

Gdy sprzedaż rośnie przy wysokim udziale kosztów stałych

Kiedy dźwignia operacyjna jest groźna

Gdy sprzedaż spada przy wysokim udziale kosztów stałych

Co to jest unit economics

Unit economics to ekonomia pojedynczego klienta produktu transakcji lub jednostki sprzedaży

Co to jest koszt jednostkowy

Koszt jednostkowy to średni koszt przypadający na jedną jednostkę sprzedaży

Co to jest przychód jednostkowy

Przychód jednostkowy to średni przychód z jednej jednostki sprzedaży

Co to jest marginal cost

Marginal cost to koszt krańcowy czyli koszt dodatkowej jednostki

Co to jest marginal profit

Marginal profit to zysk krańcowy albo zysk przyrostowy z dodatkowej jednostki

Dlaczego koszt krańcowy jest ważny

Pomaga decydować o cenach promocjach i dodatkowych zamówieniach

Co to jest rentowność klienta

Rentowność klienta pokazuje zysk generowany przez konkretnego klienta po uwzględnieniu kosztów obsługi

Dlaczego duży klient może być nierentowny

Może mieć niską marżę wysokie koszty obsługi długie terminy płatności i dużo reklamacji

Co to jest rentowność produktu

Rentowność produktu pokazuje marżę koszty i kapitał związane z produktem

Dlaczego produkt z wysoką sprzedażą może być zły

Może mieć niską marżę duże zapasy i wysokie koszty obsługi

Co to jest bilans

Bilans pokazuje aktywa kapitał własny i zobowiązania firmy na konkretny dzień

Co to są zapasy

Zapasy to towary materiały półprodukty lub produkty oczekujące na sprzedaż albo zużycie

Co to są należności handlowe

Należności handlowe to kwoty które klienci są winni firmie za sprzedaż

Co to jest AR

AR czyli Accounts Receivable to należności handlowe

Co to są zobowiązania handlowe

Zobowiązania handlowe to kwoty które firma jest winna dostawcom

Co to jest AP

AP czyli Accounts Payable to zobowiązania handlowe

Co to jest gotówka w bilansie

Gotówka w bilansie to środki pieniężne dostępne dla firmy

Co to jest dług finansowy

Dług finansowy to finansowanie zwrotne od banków obligatariuszy leasingodawców lub pożyczkodawców

Co to jest zadłużenie brutto

Zadłużenie brutto to całkowity dług finansowy przed odjęciem gotówki

Co to jest zadłużenie netto

Zadłużenie netto to dług finansowy minus gotówka i ekwiwalenty gotówki

Dlaczego zadłużenie netto jest ważniejsze niż brutto

Bo gotówka może zostać użyta do częściowej spłaty długu

Co to jest net debt

Net debt to zadłużenie netto czyli dług finansowy minus gotówka

Co to jest kapitał obrotowy netto

Kapitał obrotowy netto to aktywa obrotowe minus zobowiązania krótkoterminowe

Co to jest operacyjny kapitał obrotowy netto

Operacyjny kapitał obrotowy netto to zapasy plus należności handlowe minus zobowiązania handlowe

Co to jest NWC

NWC czyli Net Working Capital to kapitał obrotowy netto

Dlaczego trzeba odróżniać NWC księgowy od operacyjnego

Bo analiza biznesowa zwykle skupia się na zapasach należnościach i zobowiązaniach handlowych

Co oznacza wzrost zapasów

Wzrost zapasów oznacza więcej gotówki zamrożonej w towarze lub materiale

Co oznacza wzrost należności

Wzrost należności oznacza że klienci dłużej finansują się pieniędzmi firmy

Co oznacza wzrost zobowiązań handlowych

Wzrost zobowiązań handlowych oznacza że dostawcy finansują część działalności firmy

Dlaczego bilans może ukrywać ryzyko

Bo aktywa mogą być przewartościowane a zobowiązania lub rezerwy niedoszacowane

Co to jest rachunek przepływów pieniężnych

Rachunek przepływów pieniężnych pokazuje wpływy i wypływy gotówki w okresie

Jakie są trzy części cash flow statement

Cash flow statement dzieli się na działalność operacyjną inwestycyjną i finansową

Co to jest CFO w rachunku przepływów

CFO czyli Cash Flow from Operations to przepływy pieniężne z działalności operacyjnej

Co to jest CFI

CFI czyli Cash Flow from Investing to przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej

Co to jest CFF

CFF czyli Cash Flow from Financing to przepływy pieniężne z działalności finansowej

Co oznacza dodatni CFO

Dodatni Cash Flow from Operations oznacza że podstawowa działalność generuje gotówkę

Co oznacza ujemny CFO

Ujemny Cash Flow from Operations oznacza że podstawowa działalność zużywa gotówkę

Czy ujemny cash flow zawsze jest zły

Nie jeśli wynika z sensownych inwestycji w przyszły wzrost

Kiedy ujemny cash flow jest alarmem

Gdy bieżąca działalność stale spala gotówkę bez poprawy ekonomii biznesu

Co to jest FCF

FCF czyli Free Cash Flow to wolna gotówka generowana przez firmę po potrzebach operacyjnych i inwestycyjnych

Jaki jest uproszczony wzór na FCF

FCF można uprościć jako operacyjny cash flow minus CAPEX

Dlaczego wzór FCF jako CFO minus CAPEX jest uproszczeniem

Bo w wycenach często liczy się przepływy przed finansowaniem i z dodatkowymi korektami

Co to jest FCFF

FCFF czyli Free Cash Flow to Firm to wolna gotówka dostępna dla długu i kapitału własnego

Co to jest FCFE

FCFE czyli Free Cash Flow to Equity to wolna gotówka dostępna dla akcjonariuszy

Czym różni się FCFF od FCFE

FCFF jest przed obsługą długu a FCFE po obsłudze długu

Co to jest NOPAT

NOPAT czyli Net Operating Profit After Tax to zysk operacyjny po opodatkowaniu bez wpływu finansowania

Jak liczyć NOPAT

NOPAT to EBIT razy jeden minus efektywna stopa podatkowa

Po co używa się NOPAT

NOPAT pozwala ocenić działalność operacyjną niezależnie od struktury finansowania

Co to jest przepływ niepieniężny

Przepływ niepieniężny to pozycja księgowa bez bieżącego wpływu lub wypływu gotówki

Dlaczego amortyzacja dodawana jest w cash flow metodą pośrednią

Bo obniża wynik netto ale nie jest bieżącym wypływem gotówki

Co to jest cykl konwersji gotówki

Cykl konwersji gotówki pokazuje czas od wydania gotówki na zapasy do odzyskania gotówki od klienta

Co to jest CCC

CCC czyli Cash Conversion Cycle to cykl konwersji gotówki

Jak liczyć CCC

CCC czyli Cash Conversion Cycle to DIO plus DSO minus DPO

Co to jest DIO

DIO czyli Days Inventory Outstanding to liczba dni utrzymywania zapasów

Co to jest DSO

DSO czyli Days Sales Outstanding to liczba dni oczekiwania na zapłatę od klientów

Co to jest DPO

DPO czyli Days Payable Outstanding to liczba dni płatności wobec dostawców

Co oznacza wysokie DIO

Wysokie DIO oznacza wolną rotację zapasów i zamrożoną gotówkę

Co oznacza wysokie DSO

Wysokie DSO oznacza długie oczekiwanie na pieniądze od klientów

Co oznacza wysokie DPO

Wysokie DPO oznacza dłuższe korzystanie z finansowania dostawców

Czy wysokie DPO zawsze jest dobre

Nie ponieważ może pogarszać relacje z dostawcami i sygnalizować presję płynności

Jak skrócić CCC

Można zmniejszyć zapasy przyspieszyć należności lub rozsądnie wydłużyć zobowiązania

Co oznacza ujemny CCC

Ujemny CCC oznacza że firma dostaje gotówkę od klientów zanim płaci dostawcom

Dlaczego handel detaliczny lubi ujemny CCC

Bo gotówka od klientów pojawia się szybko a dostawcy są płaceni później

Co to jest rotacja zapasów

Rotacja zapasów pokazuje ile razy w okresie firma sprzedaje lub zużywa średni zapas

Jak liczyć rotację zapasów

Rotacja zapasów to koszt własny sprzedaży podzielony przez średni stan zapasów

Co oznacza wysoka rotacja zapasów

Wysoka rotacja oznacza że towar szybko przechodzi przez firmę

Co oznacza niska rotacja zapasów

Niska rotacja oznacza zaleganie towaru i zamrożenie gotówki

Co to jest aged inventory

Aged inventory to zapasy zalegające przez długi czas

Dlaczego aged inventory jest problemem

Może wymagać przeceny odpisu promocji albo utylizacji

Co to jest odpis aktualizujący zapasy

Odpis aktualizujący zapasy to obniżenie wartości zapasów do realistycznej wartości

Co to jest należność przeterminowana

Należność przeterminowana to należność nieopłacona po terminie płatności

Co to jest bad debt

Bad debt to należność której firma prawdopodobnie nie odzyska

Dlaczego sprzedaż na kredyt zwiększa ryzyko

Bo przychód powstaje przed wpływem gotówki

Co to jest polityka kredytowa wobec klientów

Polityka kredytowa określa terminy płatności limity zabezpieczenia i reakcję na opóźnienia

Co to jest limit kupiecki

Limit kupiecki to maksymalna kwota sprzedaży z odroczoną płatnością dla klienta

Co to jest kredyt kupiecki

Kredyt kupiecki to finansowanie przez odroczony termin płatności od dostawcy

Co to jest factoring

Factoring to finansowanie lub sprzedaż należności firmie faktoringowej

Jaki jest plus factoringu

Factoring przyspiesza wpływ gotówki z należności

Jaki jest minus factoringu

Factoring kosztuje i może sygnalizować presję płynnościową

Co to jest rabat za szybką płatność

Rabat za szybką płatność to obniżka ceny za wcześniejsze uregulowanie należności

Kiedy rabat za szybką płatność ma sens

Gdy wartość szybszej gotówki przewyższa koszt rabatu

Co to jest working capital squeeze

Working capital squeeze to presja gotówkowa przez wzrost zapasów i należności

Co to jest sezonowość sprzedaży

Sezonowość sprzedaży to regularne wahania sprzedaży w określonych okresach roku

Dlaczego sezonowość wpływa na gotówkę

Bo firma często finansuje zapasy i koszty przed sezonem sprzedaży

Co to jest safety stock

Safety stock to zapas bezpieczeństwa utrzymywany na wypadek wahań popytu lub dostaw

Co to jest stockout

Stockout to brak towaru który może spowodować utratę sprzedaży

Co to jest unit economics

Unit economics to ekonomia pojedynczego klienta produktu transakcji lub placówki

Co to jest CAC

CAC czyli Customer Acquisition Cost to koszt pozyskania klienta

Co to jest LTV

LTV czyli Lifetime Value to wartość klienta w czasie całej relacji z firmą

Co oznacza LTV większe niż CAC

Oznacza że klient generuje większą wartość niż koszt jego pozyskania

Dlaczego LTV może być złudne

Bo zależy od założeń o marży utrzymaniu klienta i częstotliwości zakupów

Co to jest churn

Churn to wskaźnik utraty klientów w danym okresie

Dlaczego churn niszczy wartość

Bo skraca czas generowania marży przez klienta

Co to jest retention

Retention to utrzymanie klientów w czasie

Dlaczego retention jest finansowo ważne

Utrzymany klient zwykle kosztuje mniej niż nowy klient

Co to jest ARPU

ARPU czyli Average Revenue Per User to średni przychód na użytkownika lub klienta

Co to jest ARPA

ARPA czyli Average Revenue Per Account to średni przychód na konto klienta lub placówkę

Co to jest koszyk średni

Koszyk średni to średnia wartość jednej transakcji

Jak zwiększyć przychód bez nowych klientów

Można podnieść cenę zwiększyć częstotliwość zakupów albo zwiększyć koszyk

Co to jest price volume mix

Price volume mix to analiza wpływu ceny wolumenu i miksu sprzedaży na przychody lub marżę

Dlaczego price volume mix jest ważne

Pokazuje prawdziwe źródło zmiany wyniku sprzedażowego

Co oznacza wzrost przychodów przez cenę

Firma sprzedaje drożej przy tym samym lub podobnym wolumenie

Co oznacza wzrost przychodów przez wolumen

Firma sprzedaje więcej jednostek

Co oznacza efekt miksu

Efekt miksu to zmiana struktury sprzedaży między produktami o różnych marżach

Dlaczego miks sprzedaży może obniżyć marżę

Bo mogą rosnąć produkty o niższej rentowności

Co to jest pricing power

Pricing power to zdolność firmy do podnoszenia cen bez dużej utraty popytu

Dlaczego pricing power jest cenny

Chroni marże w warunkach inflacji konkurencji i presji kosztowej

Co to jest pass-through kosztów

Pass-through kosztów to przerzucenie wzrostu kosztów na klienta w cenie

Co oznacza niski pass-through

Firma absorbuje wzrost kosztów i traci marżę

Co to jest elastyczność cenowa popytu

Elastyczność cenowa popytu pokazuje wrażliwość popytu na zmianę ceny

Co oznacza popyt elastyczny

Podwyżka ceny mocno zmniejsza wolumen

Co oznacza popyt nieelastyczny

Podwyżka ceny ma niewielki wpływ na wolumen

Dlaczego CFO interesuje elastyczność cenowa

Bo wpływa na decyzje cenowe przychody marże i ryzyko utraty klientów

Co to jest gross profit bridge

Gross profit bridge to analiza zmiany zysku brutto przez cenę wolumen miks i koszty

Co to jest cost pass-through lag

Cost pass-through lag to opóźnienie między wzrostem kosztów a podniesieniem cen

Dlaczego lag cenowy szkodzi firmie

Bo marża spada zanim ceny nadrobią wzrost kosztów

Co to jest budżet

Budżet to plan finansowy firmy na określony okres

Po co robi się budżet

Aby ustalić cele limity kosztów odpowiedzialność i alokację zasobów

Co to jest forecast

Forecast to aktualizowana prognoza wyniku oparta na nowych danych

Czym różni się budżet od forecastu

Budżet jest planem bazowym a forecast aktualizuje oczekiwania

Co to jest rolling forecast

Rolling forecast to prognoza stale przesuwana o kolejne miesiące lub kwartały

Dlaczego rolling forecast bywa lepszy niż roczny budżet

Bo szybciej reaguje na zmiany rynku i wyników

Co to jest analiza odchyleń

Analiza odchyleń pokazuje różnice między planem a wykonaniem

Co to jest variance analysis

Variance analysis to analiza odchyleń między planem a wykonaniem

Po co robi się analizę odchyleń

Aby zrozumieć co zmieniło wynik i jakie działania trzeba podjąć

Co to jest odchylenie cenowe

Odchylenie cenowe wynika ze zmiany ceny względem planu

Co to jest odchylenie wolumenowe

Odchylenie wolumenowe wynika ze zmiany ilości sprzedaży względem planu

Co to jest odchylenie miksu

Odchylenie miksu wynika ze zmiany struktury sprzedaży produktów lub klientów

Co to jest odchylenie kosztowe

Odchylenie kosztowe wynika ze zmiany poziomu kosztów względem planu

Jak CFO patrzy na odchylenia

CFO szuka przyczyny wpływu na wynik odpowiedzialnego właściciela i działań korygujących

Co to jest bridge finansowy

Bridge finansowy to rozbicie zmiany wyniku na kolejne czynniki

Po co robi się EBITDA bridge

EBITDA bridge pokazuje co zwiększyło lub zmniejszyło EBITDA

Co to jest waterfall chart

Waterfall chart to wykres pokazujący kolejne wpływy na zmianę wartości

Co to jest P&L ownership

P&L ownership to odpowiedzialność za przychody koszty i wynik finansowy

Co to jest cost center

Cost center to jednostka odpowiedzialna głównie za koszty

Co to jest profit center

Profit center to jednostka odpowiedzialna za przychody koszty i zysk

Co to jest investment center

Investment center to jednostka oceniana także przez zwrot z zaangażowanego kapitału

Dlaczego investment center jest najbardziej wymagające

Bo wymaga myślenia o zysku kapitale ryzyku i zwrocie

Co to jest zero-based budgeting

Zero-based budgeting to budżetowanie od zera zamiast kopiowania poprzedniego roku

Plus zero-based budgeting

Wymusza uzasadnienie kosztów i eliminuje automatyzm

Minus zero-based budgeting

Jest czasochłonne i może prowadzić do krótkowzrocznych cięć

Co to jest business case

Business case to uzasadnienie biznesowe projektu decyzji lub inwestycji

Co powinien zawierać dobry business case

Powinien zawierać cel nakłady korzyści ryzyka scenariusze KPI i właściciela

Co jest największym błędem business case

Największym błędem jest zawyżanie korzyści i zaniżanie kosztów

Jak CFO testuje business case

CFO pyta o cash flow ryzyka założenia i alternatywne użycie kapitału

Co to jest incremental cash flow

Incremental cash flow to dodatkowy przepływ gotówki wynikający z decyzji

Dlaczego liczy się incremental cash flow

Bo decyzję ocenia się po różnicy względem scenariusza bez projektu

Co to jest sunk cost

Sunk cost to koszt już poniesiony którego nie da się odzyskać

Jak traktować sunk cost w decyzjach

Sunk cost nie powinien decydować o przyszłych działaniach

Co to jest opportunity cost

Opportunity cost to koszt utraconej najlepszej alternatywy

Dlaczego opportunity cost jest kluczowy

Bo czas kapitał i ludzie mogą być użyci w innym miejscu

Co to jest cannibalization

Cannibalization to sytuacja gdy nowy produkt odbiera sprzedaż istniejącemu produktowi firmy

Dlaczego kanibalizacja jest ważna w business case

Bo część przychodu nie jest naprawdę nowa dla firmy

Co to jest synergia przychodowa

Synergia przychodowa to dodatkowy przychód dzięki połączeniu działań kanałów aktywów lub firm

Co to jest synergia kosztowa

Synergia kosztowa to oszczędności kosztowe dzięki połączeniu działań procesów lub firm

Dlaczego synergie trzeba traktować ostrożnie

Bo często są przeszacowane i trudne we wdrożeniu

Co to jest analiza scenariuszowa

Analiza scenariuszowa pokazuje kilka możliwych wariantów przyszłości

Co to jest scenario analysis

Scenario analysis to analiza scenariuszowa

Co to jest analiza wrażliwości

Analiza wrażliwości bada wpływ zmiany jednej zmiennej na wynik

Co to jest sensitivity analysis

Sensitivity analysis to analiza wrażliwości

Czym różni się scenariusz od wrażliwości

Scenariusz zmienia zestaw założeń a wrażliwość jedną zmienną

Co to jest base case

Base case to najbardziej realistyczny scenariusz bazowy

Co to jest downside case

Downside case to pesymistyczny scenariusz pokazujący ryzyko

Co to jest upside case

Upside case to optymistyczny scenariusz pokazujący potencjał

Co to jest stress test

Stress test czyli test warunków skrajnych sprawdza odporność na bardzo trudne warunki

Co to jest margin of safety

Margin of safety czyli margines bezpieczeństwa to bufor między oczekiwanym wynikiem a progiem straty

Co to jest okres zwrotu

Okres zwrotu pokazuje ile czasu potrzeba aby odzyskać nakład inwestycyjny

Co to jest payback period

Payback period to okres zwrotu inwestycji

Plus okresu zwrotu

Jest prosty i pokazuje ryzyko płynnościowe

Minus okresu zwrotu

Ignoruje wartość pieniądza w czasie i przepływy po okresie zwrotu

Co to jest zdyskontowany okres zwrotu

Zdyskontowany okres zwrotu liczy zwrot inwestycji na zdyskontowanych przepływach

Co to jest discounted payback

Discounted payback to zdyskontowany okres zwrotu

Co to jest NPV

NPV czyli Net Present Value to wartość bieżąca netto przyszłych przepływów po odjęciu inwestycji

Jak rozumieć NPV

NPV pokazuje ile wartości projekt dodaje dziś po uwzględnieniu czasu ryzyka i kosztu kapitału

Co oznacza NPV większe od zera

Projekt tworzy wartość powyżej kosztu kapitału

Co oznacza NPV mniejsze od zera

Projekt niszczy wartość ekonomiczną

Dlaczego NPV jest lepsze niż payback

NPV uwzględnia czas ryzyko i wszystkie przepływy pieniężne

Co to jest IRR

IRR czyli Internal Rate of Return to stopa dyskontowa przy której NPV projektu wynosi zero

Co oznacza IRR większe od WACC

Dla typowego projektu może oznaczać tworzenie wartości

Dlaczego IRR może być mylące

IRR może źle porównywać projekty o różnej skali i nietypowych przepływach

Kiedy NPV jest ważniejsze niż IRR

Gdy projekty mają różną skalę lub wzajemnie się wykluczają

Co to jest MIRR

MIRR czyli Modified Internal Rate of Return to zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu

Po co stosuje się MIRR

MIRR ogranicza część problemów klasycznego IRR przy założeniach reinwestycji

Co to jest stopa dyskontowa

Stopa dyskontowa służy do przeliczenia przyszłej gotówki na wartość dzisiejszą

Dlaczego dyskontujemy cash flow

Bo przyszła gotówka jest mniej warta niż dzisiejsza

Co oznacza wyższa stopa dyskontowa

Wyższa stopa dyskontowa obniża wartość dzisiejszą przyszłych przepływów

Co oznacza niższa stopa dyskontowa

Niższa stopa dyskontowa podnosi wartość dzisiejszą przyszłych przepływów

Co to jest DCF

DCF czyli Discounted Cash Flow to metoda wyceny oparta na zdyskontowanych przyszłych przepływach pieniężnych

Dlaczego DCF jest teoretycznie mocne

Bo wyprowadza wartość z przyszłej gotówki generowanej przez biznes

Dlaczego DCF jest praktycznie ryzykowne

Bo wynik jest bardzo wrażliwy na założenia

Co jest najważniejsze w DCF

Najważniejsze są realistyczne założenia operacyjne koszt kapitału i terminal value

Co to jest terminal value

Terminal value to wartość przepływów po okresie szczegółowej prognozy

Dlaczego terminal value jest ważna

Często stanowi większość wartości w DCF

Dlaczego terminal value jest ryzykowna

Jest bardzo wrażliwa na tempo wzrostu i WACC

Co to jest growth rate w terminal value

Growth rate to zakładane długoterminowe tempo wzrostu przepływów

Dlaczego growth rate nie może być absurdalnie wysokie

Firma nie może wiecznie rosnąć szybciej niż gospodarka w której działa

Co to jest Gordon Growth Model

Gordon Growth Model to model terminal value oparty na wieczystym wzroście cash flow

Jaki jest logiczny wzór Gordon Growth Model

Następny roczny cash flow podzielony przez WACC minus tempo wzrostu

Co to jest exit multiple method

Exit multiple method to szacowanie terminal value przez mnożnik wyjścia

Co to jest multiple exit method

Multiple exit method to inna nazwa exit multiple method

Co to jest value driver

Value driver to czynnik który realnie wpływa na wartość firmy

Przykłady value drivers w DCF

Najważniejsze value drivers to wzrost przychodów marża CAPEX kapitał obrotowy WACC i terminal growth

Dlaczego mała zmiana WACC mocno zmienia DCF

Bo WACC wpływa na dyskontowanie wszystkich przyszłych przepływów i terminal value

Dlaczego mała zmiana terminal growth mocno zmienia DCF

Bo terminal growth wpływa na wartość bardzo długiego okresu przyszłości

Co to jest perpetuity

Perpetuity to strumień przepływów trwający teoretycznie bez końca

Co to jest perpetuity growth

Perpetuity growth to założenie stałego długoterminowego wzrostu przepływów

Co to jest WACC

WACC czyli Weighted Average Cost of Capital to średni ważony koszt kapitału firmy

Co uwzględnia WACC

WACC uwzględnia koszt kapitału własnego i koszt długu po podatku według ich udziałów w finansowaniu

Po co używa się WACC

WACC służy jako stopa dyskontowa dla przepływów dostępnych dla wszystkich dostawców kapitału

Dlaczego WACC nie jest jedną stałą prawdą

Bo zależy od ryzyka biznesu struktury kapitału podatków i warunków rynkowych

Co to jest cost of equity

Cost of equity to oczekiwana stopa zwrotu akcjonariuszy

Co to jest cost of debt

Cost of debt to koszt finansowania dłużnego dla firmy

Dlaczego koszt długu jest zwykle niższy niż koszt equity

Dług ma pierwszeństwo spłaty i daje tarczę podatkową

Co to jest tax shield

Tax shield to oszczędność podatkowa wynikająca z odliczalności kosztów finansowania

Jak liczyć koszt długu po podatku

Koszt długu po podatku to koszt długu razy jeden minus stopa podatkowa

Co to jest CAPM

CAPM czyli Capital Asset Pricing Model to model szacowania kosztu kapitału własnego

Jaki jest logiczny wzór CAPM

CAPM to stopa wolna od ryzyka plus beta razy premia za ryzyko rynku

Co to jest risk-free rate

Risk-free rate to stopa wolna od ryzyka

Co to jest equity risk premium

Equity risk premium to premia za ryzyko inwestowania w akcje zamiast aktywa wolnego od ryzyka

Co to jest beta

Beta pokazuje wrażliwość akcji lub biznesu na zmiany rynku

Co oznacza beta większa niż jeden

Firma jest bardziej zmienna niż rynek

Co oznacza beta mniejsza niż jeden

Firma jest mniej zmienna niż rynek

Co oznacza beta równa jeden

Firma porusza się podobnie jak rynek

Co to jest levered beta

Levered beta to beta uwzględniająca wpływ zadłużenia

Co to jest unlevered beta

Unlevered beta to beta biznesu bez wpływu zadłużenia

Dlaczego dług zwiększa ryzyko dla akcjonariuszy

Bo odsetki i spłata długu mają pierwszeństwo przed wypłatą dla właścicieli

Co to jest struktura kapitału

Struktura kapitału to proporcja finansowania długiem i kapitałem własnym

Co to jest optymalna struktura kapitału

To taki miks długu i equity który obniża koszt kapitału bez nadmiernego ryzyka

Dlaczego zbyt dużo długu jest groźne

Zwiększa ryzyko niewypłacalności i ogranicza elastyczność strategiczną

Dlaczego zbyt mało długu może być nieefektywne

Firma może nie korzystać z tańszego finansowania i tarczy podatkowej

Co to jest leverage finansowy

Leverage finansowy to użycie długu do finansowania aktywów lub inwestycji

Jak dług wpływa na ROE

Dług może podnieść ROE jeśli zwrot z aktywów przewyższa koszt długu

Co to jest ROE

ROE czyli Return on Equity to zwrot z kapitału własnego

Co to jest ROA

ROA czyli Return on Assets to zwrot z aktywów

Co to jest ROIC

ROIC czyli Return on Invested Capital to zwrot z kapitału zainwestowanego

Jak liczyć ROIC

ROIC to NOPAT podzielony przez średni kapitał zainwestowany

Dlaczego ROIC jest ważniejszy niż sama marża

Bo pokazuje ile zysku powstaje z zaangażowanego kapitału

Co oznacza ROIC większy niż WACC

Firma tworzy wartość ekonomiczną

Co oznacza ROIC mniejszy niż WACC

Firma niszczy wartość nawet jeśli może mieć zysk księgowy

Co to jest EVA

EVA czyli Economic Value Added to ekonomiczna wartość dodana po odjęciu kosztu kapitału

Jaki jest sens EVA

EVA pokazuje czy firma zarabia więcej niż kosztuje zaangażowany kapitał

Co to jest covenant

Covenant to warunek finansowy lub operacyjny w umowie finansowania

Co to jest financial covenant

Financial covenant to warunek finansowy np maksymalny dług netto do EBITDA

Co oznacza złamanie covenantu

Firma narusza umowę finansowania i może potrzebować zgody banku

Co to jest net debt to EBITDA

Net debt to EBITDA to zadłużenie netto podzielone przez EBITDA

Co pokazuje net debt to EBITDA

Pokazuje ile lat EBITDA teoretycznie potrzeba na spłatę długu netto

Dlaczego net debt to EBITDA bywa mylące

Bo EBITDA nie jest pełną gotówką dostępną na spłatę długu

Co to jest interest coverage ratio

Interest coverage ratio pokazuje zdolność pokrycia odsetek z wyniku operacyjnego

Jak liczyć interest coverage

Interest coverage to EBIT albo EBITDA podzielone przez koszty odsetek

Co oznacza niski interest coverage

Firma może mieć problem z obsługą odsetek

Co to jest DSCR

DSCR czyli Debt Service Coverage Ratio to wskaźnik pokrycia obsługi długu przepływami gotówki

Dlaczego DSCR jest ważny

DSCR pokazuje czy cash flow wystarcza na raty i odsetki

Co to jest refinancing

Refinancing czyli refinansowanie to zastąpienie starego finansowania nowym

Co to jest ryzyko refinansowania

Ryzyko refinansowania oznacza że firma może nie odnowić długu na akceptowalnych warunkach

Co to jest rating kredytowy

Rating kredytowy to ocena zdolności dłużnika do spłaty zobowiązań

Dlaczego rating wpływa na koszt długu

Lepszy rating zwykle oznacza niższe oprocentowanie

Co to jest credit spread

Credit spread to nadwyżka oprocentowania ponad stopę wolną od ryzyka

Co oznacza wzrost credit spreadów

Rynek żąda wyższej premii za ryzyko kredytowe

Co to jest secured debt

Secured debt to dług zabezpieczony na aktywach lub innych zabezpieczeniach

Co to jest unsecured debt

Unsecured debt to dług bez szczególnego zabezpieczenia rzeczowego

Co to jest senior debt

Senior debt to dług o wyższym pierwszeństwie spłaty

Co to jest subordinated debt

Subordinated debt to dług podporządkowany spłacany po długu senioralnym

Co to jest treasury management

Treasury management to zarządzanie gotówką płynnością finansowaniem i ryzykiem finansowym

Co to jest cash buffer

Cash buffer to rezerwa gotówki na niepewność i szoki

Dlaczego cash buffer jest ważny

Daje firmie czas na reakcję bez panicznych decyzji

Co to jest liquidity runway

Liquidity runway to czas przez jaki firma może działać przy obecnym spalaniu gotówki

Co to jest burn rate

Burn rate to tempo zużywania gotówki przez firmę

Co to jest gross burn

Gross burn to wszystkie wydatki gotówkowe w okresie

Co to jest net burn

Net burn to ubytek gotówki po uwzględnieniu wpływów

Jak liczyć runway

Runway to gotówka podzielona przez miesięczny net burn

Co to jest cash pooling

Cash pooling to centralizacja sald gotówkowych w grupie kapitałowej

Po co stosuje się cash pooling

Aby efektywniej wykorzystywać gotówkę w grupie

Co to jest hedging

Hedging to ograniczanie ryzyka walutowego stóp procentowych surowców lub cen

Dlaczego hedging nie służy spekulacji

Bo jego celem jest stabilizacja wyniku i przepływów

Co to jest ryzyko walutowe

Ryzyko walutowe to ryzyko że kurs waluty pogorszy wynik lub cash flow

Co to jest natural hedge

Natural hedge to naturalne dopasowanie wpływów i wydatków w tej samej walucie

Co to jest forward walutowy

Forward walutowy to umowa wymiany waluty po ustalonym kursie w przyszłości

Co to jest ryzyko stopy procentowej

Ryzyko stopy procentowej to ryzyko zmiany kosztu finansowania przez zmianę stóp

Co oznacza dług o zmiennym oprocentowaniu

Koszt długu rośnie lub spada wraz ze stopami rynkowymi

Co oznacza dług o stałym oprocentowaniu

Koszt długu jest ustalony na określony okres

Co to jest swap stopy procentowej

Swap stopy procentowej to instrument pozwalający zamienić ekspozycję na zmienną lub stałą stopę

Co to jest FX exposure

FX exposure to ekspozycja walutowa firmy

Co to jest transaction exposure

Transaction exposure to ryzyko walutowe konkretnych przyszłych płatności

Co to jest translation exposure

Translation exposure to ryzyko przeliczenia wyników jednostek zagranicznych na walutę raportowania

Co to jest commodity risk

Commodity risk to ryzyko zmian cen surowców

Co to jest value at risk

Value at Risk to szacowana maksymalna strata przy określonym poziomie ufności i horyzoncie

Co to jest M&A

M&A czyli Mergers and Acquisitions to fuzje i przejęcia

Co to jest merger

Merger to połączenie przedsiębiorstw

Co to jest acquisition

Acquisition to przejęcie przedsiębiorstwa lub udziałów

Co to jest target

Target to spółka będąca celem przejęcia

Co to jest buyer

Buyer to kupujący w transakcji

Co to jest seller

Seller to sprzedający w transakcji

Co to jest due diligence

Due diligence to badanie przedtransakcyjne spółki lub aktywa

Dlaczego due diligence nie warto tłumaczyć jako należyta staranność

Bo w praktyce transakcyjnej oznacza proces badania a nie samą zasadę staranności

Po co robi się due diligence

Aby zidentyfikować ryzyka korekty ceny jakość wyników i warunki umowy

Co obejmuje financial due diligence

Financial due diligence bada wyniki cash flow dług kapitał obrotowy i jakość zysku

Co obejmuje commercial due diligence

Commercial due diligence bada rynek klientów konkurencję wzrost i model biznesowy

Co obejmuje legal due diligence

Legal due diligence bada umowy spory regulacje prawa własności i ryzyka prawne

Co obejmuje tax due diligence

Tax due diligence bada ryzyka podatkowe i poprawność rozliczeń

Co obejmuje operational due diligence

Operational due diligence bada procesy skalowalność koszty systemy i zdolność wykonania

Co to jest red flag due diligence

Red flag due diligence to szybkie badanie najważniejszych ryzyk transakcji

Co to jest quality of earnings

Quality of earnings to analiza powtarzalności i gotówkowości zysku oraz EBITDA

Co to jest QoE

QoE czyli Quality of Earnings to analiza jakości zysku

Dlaczego QoE jest kluczowe w M&A

Bo cena transakcyjna często opiera się na EBITDA

Co to jest normalized working capital w transakcji

Normalized working capital to normalny poziom kapitału obrotowego potrzebny do działania firmy

Co to jest working capital adjustment

Working capital adjustment to korekta ceny o różnicę między rzeczywistym a uzgodnionym poziomem kapitału obrotowego

Dlaczego working capital adjustment jest ważny

Chroni kupującego przed wyjęciem gotówki przez zaniżenie kapitału obrotowego

Co to jest debt-like item

Debt-like item to zobowiązanie ekonomicznie podobne do długu

Przykłady debt-like items

Przykłady to zaległe podatki leasingi rezerwy restrukturyzacyjne i nadzwyczajne zobowiązania

Co to jest cash-like item

Cash-like item to pozycja podobna do gotówki którą można uwzględnić przy korektach ceny

Co to jest enterprise value

Enterprise value to wartość przedsiębiorstwa dla wszystkich dostawców kapitału

Co to jest EV

EV czyli Enterprise Value to wartość przedsiębiorstwa

Co to jest equity value

Equity value to wartość kapitału własnego przypadająca właścicielom

Jak przejść z EV do equity value

Od EV odejmuje się dług netto i korekty podobne do długu oraz uwzględnia korekty transakcyjne

Co to jest purchase price

Purchase price to cena nabycia firmy udziałów lub akcji

Co to jest enterprise value w transakcji

Enterprise value to cena za biznes operacyjny przed korektą długu gotówki i kapitału obrotowego

Co to jest equity purchase price

Equity purchase price to cena płacona za udziały po korektach długu gotówki i kapitału obrotowego

Co to jest cash-free debt-free

Cash-free debt-free to standard transakcyjny zakładający sprzedaż biznesu bez gotówki i długu

Co to jest locked box

Locked box to mechanizm ceny oparty na bilansie z ustalonej daty

Plus locked box

Locked box daje większą pewność ceny i prostsze zamknięcie

Minus locked box

Locked box przenosi na kupującego część ryzyka zmian po dacie locked box

Co to jest completion accounts

Completion accounts to mechanizm ceny korygowanej po zamknięciu transakcji

Plus completion accounts

Completion accounts lepiej odzwierciedla stan firmy na closing

Minus completion accounts

Completion accounts powoduje więcej sporów i pracy po zamknięciu

Co to jest closing

Closing to finalizacja transakcji i przeniesienie udziałów albo akcji

Co to jest signing

Signing to podpisanie dokumentów transakcyjnych

Czym różni się signing od closing

Signing to podpisanie umowy a closing to finalne wykonanie transakcji

Co to jest SPA

SPA czyli Share Purchase Agreement to umowa sprzedaży udziałów albo akcji

Co to jest APA

APA czyli Asset Purchase Agreement to umowa sprzedaży aktywów

Co to są representations and warranties

Representations and warranties to oświadczenia i zapewnienia sprzedającego o stanie spółki

Co to jest indemnity

Indemnity to zobowiązanie do pokrycia określonych strat po transakcji

Co to jest escrow

Escrow to zatrzymanie części ceny jako zabezpieczenie roszczeń

Co to jest earn-out

Earn-out to część ceny zależna od przyszłych wyników firmy

Kiedy earn-out ma sens

Gdy kupujący i sprzedający różnią się w ocenie przyszłych wyników

Jakie jest ryzyko earn-outu

Może wywołać spór o zarządzanie wynikami po transakcji

Co to jest non-compete

Non-compete to zakaz konkurencji dla sprzedającego lub kluczowych osób

Co to jest leakage w locked box

Leakage to niedozwolony wypływ wartości ze spółki po dacie locked box

Co to jest permitted leakage

Permitted leakage to wypływ wartości dozwolony w umowie transakcyjnej

Co to jest post-merger integration

Post-merger integration to integracja firmy po przejęciu

Dlaczego integracja po M&A często zawodzi

Bo niedoszacowuje ludzi procesy IT kulturę klientów i koszty wdrożenia

Co to jest synergy capture

Synergy capture to realne osiągnięcie zakładanych synergii

Dlaczego synergie kosztowe są łatwiejsze niż przychodowe

Bo koszty można bardziej kontrolować niż zachowania klientów

Co to jest goodwill

Goodwill to nadwyżka ceny nabycia nad wartością godziwą możliwych do zidentyfikowania aktywów netto

Dlaczego goodwill jest ryzykowny

Bo może wymagać odpisu gdy przejęcie nie spełnia oczekiwań

Co to jest impairment

Impairment to odpis z tytułu utraty wartości aktywa

Kiedy powstaje impairment

Gdy wartość odzyskiwalna aktywa spada poniżej wartości bilansowej

Dlaczego impairment boli zarząd

Pokazuje że wcześniejsze inwestycje lub przejęcia mogły być przeszacowane

Co to jest rezerwa

Rezerwa to zobowiązanie o niepewnej kwocie lub terminie

Dlaczego rezerwy są ważne

Mogą oznaczać przyszłe wypływy gotówki

Co to jest contingent liability

Contingent liability to zobowiązanie warunkowe

Przykład contingent liability

Przykład to spór sądowy gwarancja kara umowna lub ryzyko podatkowe

Co to jest deferred revenue

Deferred revenue to przychody przyszłych okresów

Dlaczego deferred revenue poprawia cash flow

Firma dostaje gotówkę zanim rozpozna przychód

Co to jest deferred tax

Deferred tax to podatek odroczony wynikający z różnic między rachunkowością a podatkiem

Co to jest effective tax rate

Effective tax rate to efektywna stopa podatkowa względem zysku przed opodatkowaniem

Dlaczego effective tax rate różni się od ustawowej

Przez ulgi różnice podatkowe koszty niestanowiące kosztów podatkowych i zdarzenia jednorazowe

Co to jest leasing finansowy

Leasing finansowy to finansowanie używania aktywa ujmowane ekonomicznie podobnie do długu i aktywa

Dlaczego leasing wpływa na analizę zadłużenia

Bo tworzy zobowiązania podobne do długu

Co to jest IFRS 16

IFRS 16 to standard rachunkowości który zmienił ujmowanie leasingu w sprawozdaniach

Co to jest capitalized lease

Capitalized lease to leasing ujęty w bilansie jako aktywo i zobowiązanie

Co to jest accrual

Accrual to naliczenie kosztu lub przychodu zanim nastąpi płatność gotówkowa

Co to jest prepayment

Prepayment to rozliczenie międzyokresowe czynne wynikające z płatności z góry

Co to jest provision

Provision to rezerwa na przyszłe zobowiązanie o niepewnej kwocie lub terminie

Co to jest write-off

Write-off to odpisanie wartości aktywa lub należności

Co to jest write-down

Write-down to obniżenie wartości bilansowej aktywa

Co to jest audit

Audit to badanie sprawozdania finansowego przez biegłego rewidenta

Co to jest management representation letter

Management representation letter to oświadczenie zarządu składane audytorowi

Co to jest CAPEX utrzymaniowy

CAPEX utrzymaniowy to inwestycje potrzebne aby utrzymać obecne zdolności biznesu

Co to jest maintenance CAPEX

Maintenance CAPEX to CAPEX utrzymaniowy

Co to jest CAPEX rozwojowy

CAPEX rozwojowy to inwestycje służące wzrostowi skali lub nowym przychodom

Co to jest growth CAPEX

Growth CAPEX to CAPEX rozwojowy

Dlaczego rozróżnienie CAPEX jest ważne

Bo maintenance CAPEX utrzymuje biznes a growth CAPEX ma tworzyć wzrost

Co to jest asset-light business

Asset-light business to model wymagający niewielu aktywów trwałych

Dlaczego asset-light bywa atrakcyjny

Może generować wysoki ROIC i dobry cash flow

Co to jest asset-heavy business

Asset-heavy business to model wymagający dużych inwestycji w aktywa

Kiedy asset-heavy business jest dobry

Gdy daje bariery wejścia stabilność i wysokie wykorzystanie aktywów

Co to jest capacity utilization

Capacity utilization to stopień wykorzystania mocy produkcyjnych lub operacyjnych

Dlaczego wykorzystanie mocy wpływa na marżę

Bo koszty stałe rozkładają się na większą lub mniejszą sprzedaż

Co to jest operating efficiency

Operating efficiency to zdolność generowania wyniku przy minimalnym marnotrawstwie zasobów

Co to jest productivity metric

Productivity metric to wskaźnik efektu na jednostkę zasobu

Dlaczego CFO patrzy na produktywność

Bo sprawdza czy firma skaluje się bez proporcjonalnego wzrostu kosztów

Co to jest headcount planning

Headcount planning to planowanie zatrudnienia względem budżetu i potrzeb operacyjnych

Dlaczego zatrudnienie jest decyzją finansową

Bo tworzy bazę kosztową i wpływa na elastyczność firmy

Co to jest SG&A leverage

SG&A leverage pokazuje czy koszty sprzedaży i zarządu rosną wolniej niż przychody

Co oznacza brak SG&A leverage

Oznacza że koszty sprzedaży i zarządu rosną równie szybko jak sprzedaż

Co to jest procurement saving

Procurement saving to oszczędność uzyskana przez lepsze zakupy lub negocjacje

Dlaczego savings trzeba weryfikować w P&L

Bo deklarowana oszczędność musi faktycznie przejść do rachunku wyników

Co to jest cost avoidance

Cost avoidance to uniknięcie przyszłego kosztu

Czym cost avoidance różni się od saving

Saving obniża istniejący koszt a cost avoidance zapobiega wzrostowi kosztu

Co to jest make or buy

Make or buy to decyzja czy robić coś wewnętrznie czy kupić z zewnątrz

Jak oceniać make or buy

Trzeba porównać koszt jakość ryzyko skalowalność i utratę kompetencji

Co to jest outsourcing

Outsourcing to przekazanie procesu lub funkcji zewnętrznemu dostawcy

Kiedy outsourcing ma sens

Gdy dostawca robi coś taniej lepiej lub bardziej skalowalnie

Kiedy outsourcing jest ryzykowny

Gdy firma traci kontrolę nad kluczową kompetencją jakością danymi lub klientem

Co to jest ABC costing

ABC costing czyli Activity Based Costing to rachunek kosztów działań

Po co stosuje się ABC costing

Aby lepiej przypisać koszty do produktów klientów i procesów

Co to jest alokacja kosztów

Alokacja kosztów to przypisanie kosztów wspólnych do produktów klientów działów lub projektów

Dlaczego alokacja kosztów bywa sporna

Bo zależy od przyjętych kluczy i może zmieniać obraz rentowności

Co to jest KPI

KPI czyli Key Performance Indicator to kluczowy wskaźnik efektywności

Co to jest KPI finansowy

KPI finansowy mierzy wynik ekonomiczny ryzyko płynność lub efektywność kapitału

Jaki jest dobry KPI finansowy

Dobry KPI łączy działanie operacyjne z wynikiem ekonomicznym

Co to jest leading indicator

Leading indicator to wskaźnik wyprzedzający przyszły wynik

Co to jest lagging indicator

Lagging indicator to wskaźnik pokazujący wynik po fakcie

Przykład leading indicator w sprzedaży

Liczba kwalifikowanych rozmów ofert i spotkań

Przykład lagging indicator w sprzedaży

Przychód marża EBITDA lub cash flow po zamkniętym miesiącu

Dlaczego CFO lubi leading indicators

Bo pozwalają reagować zanim wynik się zepsuje

Co to jest dashboard finansowy

Dashboard finansowy to zestaw kluczowych wskaźników pokazujących wynik i ryzyko

Co to jest management reporting

Management reporting to raportowanie zarządcze dla decyzji biznesowych

Czym różni się reporting zarządczy od sprawozdawczości finansowej

Reporting zarządczy służy decyzjom a sprawozdawczość finansowa spełnia wymogi formalne

Co to jest controllership

Controllership to funkcja kontroli wyniku budżetu raportowania i procesów finansowych

Co to jest FP&A

FP&A czyli Financial Planning and Analysis to planowanie finansowe analiza i prognozowanie

Co robi FP&A

FP&A przygotowuje budżety forecasty analizy odchyleń scenariusze i wsparcie decyzji

Czym różni się finance business partner od księgowego

Finance business partner wspiera decyzje biznesowe a księgowy zapewnia poprawność ewidencji

Co to jest business partnering

Business partnering to współpraca finansów z biznesem przy decyzjach i wynikach

Co to jest KPI tree

KPI tree to drzewo wskaźników łączące cele finansowe z driverami operacyjnymi

Co to jest driver-based planning

Driver-based planning to planowanie oparte na czynnikach napędzających wynik

Co to jest forecast accuracy

Forecast accuracy to dokładność prognozy względem rzeczywistego wyniku

Dlaczego forecast accuracy jest ważne